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“鋰業雙雄”股價飆漲背后:新一輪鋰價上漲周期仍未到來

2020年01月16日  07:00   21世紀經濟報道   董鵬  

即便1月15日出現回落,但鋰電板塊年初至今漲幅仍達15.22%,位居申萬所有細分行業的第三位。而該板塊的贛鋒鋰業、天齊鋰業兩家公司,若從2019年11月算起,前者股價已于近期翻倍。

即便1月15日出現回落,但鋰電板塊年初至今漲幅仍達15.22%,位居申萬所有細分行業的第三位。而該板塊的贛鋒鋰業、天齊鋰業兩家公司,若從2019年11月算起,前者股價已于近期翻倍。

不過,21世紀經濟報道記者采訪了解到,近期行業并未出現明顯改變,部分頭部企業的生產、銷售和庫存情況均保持平穩。

那么是何種原因促使“鋰業雙雄”大幅反彈?其中關鍵,或在于市場預期的改變。

特斯拉中國工廠的投產,疊加國內新能源汽車補貼“不會大幅退坡”、碳酸鋰跌破新開工礦山成本線多重因素加持下,市場普遍存在鋰電行業見底的預期,部分賣方機構更喊出了“特斯拉引領新能源汽車產業走向第三輪周期”的觀點。

“2020年供應端會繼續穩步增長,需求端增速會高于供應端,行業基本面會好于2019年?!盨MM鈷鋰行業分析師覃晶晶15日指出。

不過,新一輪的上漲周期還未到來。據SMM測算,2022年行業供需關系才會明顯修復,由于企業層面會率先做出反應,鋰價重新上漲的周期預計在2021年下半年。

鋰電“反轉”溯源

以碳酸鋰為代表的鋰產品價格高點出現在2017年,后于2018年供給關系開始惡化,產品價格步入下跌通道。

“2019年前兩個季度,受國內鹽湖產量投放不及預期、新能源汽車補貼退坡前夕密集搶裝影響,碳酸鋰價格一度保持穩定?!瘪ЬЫ榻B,從2019年下半年補貼過渡期結束,動力電池企業開工率大幅下調,對上游沖擊明顯,當年10月碳酸鋰價格跌破6萬元/噸,12月跌破5萬元/噸。

鋰產品價格下跌過程中,伴隨著上游礦山的破產與產能收縮。

2019年8月,2018年剛在澳交所上市的鋰礦公司Alita Resources宣布,已任命破產管理人對公司進行重組;鋰業巨頭美國雅寶擁有60%權益的Wodina礦山暫停生產,轉為維護狀態。

直到2019年10月底,贛鋒、天齊在二級市場上也未明顯表現。不過進入后期,伴隨著鋰產品的持續下跌,市場對其見底預期逐步增強。

直至今年幾項利好集中出爐。

先是1月7日,特斯拉公司向中國公眾交付了首批國產版Model 3,直接增加了市場對其國產化拉動需求增量的預期。

川財證券指出,特斯拉上海超級工廠一共規劃3條生產線,2019年12月底,第一條生產線周產能接近2000輛,預計2020年2月份產能達3000輛每周,合計年產能15萬輛。二期工程建設已啟動,預計2020年底投產,合計產能50萬輛。

這一數字十分可觀,要知道2019年國內新能源汽車產量尚不過124.2萬輛。

來自政策層面的變量,也隨著工信部相關人士的表態被鎖定。

1月10日,工信部部長苗圩在中國電動汽車百人會論壇上表示,今年的新能源汽車補貼政策將保持相對穩定,不會大幅退坡。

“相比于2019年,2020年國內新能源汽車產量會有所增長?!瘪ЬП硎?,理由包括,《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》要求2025年新能源汽車銷量占比達到25%,同時合資車企在國內開始發力,均設立了明確的產量目標和計劃。

多重利好,在新能源汽車行業的“底部”集中出現后,二級市場預期隨之扭轉。

“鋰業雙雄”的未來

從絕對價格上看,上游鋰產品距離底部確實是越來越近了。

SMM提供的報價顯示,1月15日,電池級碳酸鋰價格在4.7萬元/噸至5.05萬元/噸,電池級氫氧化鋰則為5.2萬元/噸至5.7萬元噸。

這一價格,已無限接近上一輪碳酸鋰漲價前時的水平。2014年以前,碳酸鋰價格曾經長期在3萬元至4萬元區間內運行。

另一方面,在2017年碳酸鋰價格突破15萬元/噸前后,曾吸引大批行業外資本進入,這部分新開礦山成本較高。

若按鋰精礦600美元/噸的價格估算,上述后來者的生產成本已高出當前碳酸鋰價格,轉為虧損。

“包括雅寶在內,擴產進程也明顯放緩。行業后來者,主要是受到新開礦成本過高、自身資金緊張的影響?!眹鴥纫患忆囯娚鲜泄救耸?5日指出。

相比之下,國內的贛鋒、天齊兩家龍頭的生產卻保持了相對穩定,其中天齊鋰業于2019年將泰利森年產能從70萬噸提升至134萬噸。

究其原因,在于泰利森的開采成本遠低于上述后來者,贛鋒則具備自身需求較好、開采成本較低等優勢。

上述增量,可以與特斯拉擴產增量相互匹配。

天風證券近期電話會議指出,“以特斯拉為代表的車企,會直接從最上游找材料,然后指定給正極材料商使用,核心原因是對品質的要求。全球能匹配的優質產能其實不多,中國看天齊鋰業、贛鋒鋰業,未來行業暴增就是幾家龍頭公司受益?!?/p>

1月13日,天齊鋰業便在互動平臺上表示,公司有客戶已進入特斯拉、寶馬等汽車廠商的供應鏈。

此前則有消息稱,LG化學將在南京量產特斯拉Model 3的21700圓柱型鋰離子動力電池,LG化學正是天齊鋰業的主要客戶。

兩家公司的價格端、產量端的變化趨勢雖然相對確定,但就整個行業而言,2020年鋰產品還難以看到大幅反彈的可能。

甚至,SMM預測結果顯示,2020年電池級碳酸鋰均價5.2萬元/噸,電池級氫氧化鋰均價6.75萬元/噸,低于2019年均價。

“礦山加上鹽湖,全行業總供給是增加的,只是預計的需求增速會更高而已?!瘪ЬП硎?。

而未來,需求端能否如期放量,則需要市場一步步驗證。

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