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一月地方債將發行8000億 “提前批”專項債完成進度達71%

2020年01月17日  07:00   21世紀經濟報道   楊志錦  

地方債成為穩基建、穩投資的重要工具。在部分額度提前下達后,今年1月地方債的發行備受市場關注。

地方債成為穩基建、穩投資的重要工具。在部分額度提前下達后,今年1月地方債的發行備受市場關注。

21世紀經濟報道記者根據Wind梳理發現,截至1月16日,地方債已發行5069.94億。另外諸多省份已披露債券發行資料,待發行的規模為2780.70億。

根據監管要求,地方債從披露信息到正式發行需有5個工作日的時間間隔,隨著春節臨近1月內大概率不會有新的地方債發行計劃披露。而目前地方債受到市場熱捧,待發行的地方債成功發行應無疑問。因此,今年1月地方債的發行規模將達到7850.64億,相比去年同期幾近翻番。

其中,專項債發行規模達7159.21億,占提前批新增額度的71%。換言之,今年“提前批”專項債完成進度達71%,相比去年1月大幅提升。與此同時,今年1月九成的專項債投向了基建領域。

“從以前年度的發行看,土儲、棚改專項債大約占三分之二,意味著只有剩下的三分之一用來投入基建?,F在將這兩個領域排除之后,專項債能夠有效拉動基建投資,進而對經濟增長形成支撐?!睖夏炒笮腿淌紫淌辗治鰩煴硎?。

基建投資增速將回升

去年11月財政部明確,提前下達的專項債額度(市場也稱提前批)為一萬億。據記者梳理,今年1月專項債發行規模將達7159.21億,占“提前批”專項債新增額度的71%,這一進度相比去年提升54個百分點。去年1月僅發行新增專項債1411.67億,占提前批額度的17%。

從地域分布來看,由于北方地區冬天天寒地凍,具備開工條件的項目較少,因此額度分配相對較少。從1月份各省發債情況來看,南方省市的額度要高于北方地區。比如廣東省的專項債發行規模為1235億,約占全部額度的12%,而東北黑龍江、吉林、遼寧三省1月專項債發行規模合計不足百億。

“專項債是一種財政資源,以前分配額度還注重區域平衡,而此次分配更注重市場化?!鄙钲诘貐^某咨詢公司高管表示,“發行使用好的地區意味著這些地方愿意干事、想干事,分到的額度就會多一些;一些專項債資金趴在賬上的地區分到的額度就要少?!?/p>

從投向來看,扣除社會事業、教育項目、醫療衛生領域外,其他領域基本都和基建強相關。記者根據Wind統計顯示,1月扣除前述三個領域的專項債發行規模將達6429.34億,占比為90%。

超出市場預期的是,地方政府一般債券也同步發行。所謂一般債券主要投向沒有收益的公益性項目,大多仍是基建項目,這也將對基建形成支撐。據記者梳理,1月一般債的發行規模將達691.43億。

“一方面是專項債發行規模大幅增加,另一方面投入基建的比重提升,疊加專項債作資本金、下調資本金比例等因素,今年基建投資增速將會回升?!?前述滬上某大型券商首席固收分析師表示。

國家統計局數據顯示,2019年1-11月基礎設施投資同比增長4.0%,增速比1-10月份回落0.2個百分點。光大宏觀首席分析師張文朗預測稱,2020年基礎設施投資增速會達到6%左右,高點或在2季度左右,預計增速在7%-8%之間。

30年期債券涌現

1月地方債發行的另一大特點即是超長期限債券涌現。據記者梳理,1月30年期債券發行規模將達1116.73億,占同期發行規模的14.2%。

“30年期債券主要是保險公司在投資,他們資金來源穩定且期限長,很喜歡這個期限,主要做久期匹配,銀行、非銀投得比較少?!蹦彻煞葜沏y行資產配置人士表示,“這個期限供給很少,以前主要是國債,現在地方債來了,收益比國債高25BP左右,性價比更高?!?/p>

不過,有市場人士提醒,30年期地方債跨越多個任期,其償還風險也應引起關注。

與往年一樣,地方債仍受市場熱捧,其認購倍數較高,1月地方債認購在20-30倍之間??晒Ρ鹊氖?,同期國開債的認購倍數不足5倍。從發行利率來看,基本都在同期限國債利率基礎上上浮25BP。

“新的一年市場對地方債關注熱情空前高漲,將經濟動能寄托于這一融資工具身上??陀^來說,并非所有的經濟問題都可以由專項債解決。但短期來看,其發行規模、節奏以及募集資金用途依然影響2020年一季度經濟和社融數據?!敝行抛C券首席固收分析師明明稱。

對于今年地方債發行額度,市場預計在5-6萬億之間。明明表示,今年地方債發行節奏繼續前置,發行仍將集中在一季度和三季度。今年仍有一定可能性在9月份前發完全年地方債,四季度可能會提前下達2021年的額度。

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